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兴达国际十年扩张得失几何

兴达国际是国内知名的永乐国际网页版登录入口-官方首页骨架材料供应商。

近日,有证券媒体撰文,分析了兴达国际十年扩张的得失。

价格战牺牲盈利能力

在中国经济高速增长的2009年之前,钢帘线年复合增长达到20%-30%,于是各大企业纷纷扩产。

2010年中国经济过热之后,宏观增速开始下滑。

大多数制造业陷入产能过剩的窘境,钢帘线行业自然也深受影响。

为了维持产能利用率,消化固定资产折旧,他们共同的选择,就是降价。

价格战的不利影响显而易见,兴达国际的利润率,从2010年的19%,降低到2018年的4.9%。

这种盈利能力的下滑,可以用惨烈来形容。

市场份额大幅提升

在这十年中,兴达国际一直在扩张产能,企图通过自身优势,将小企业挤出去。

在市场份额上,其战略无疑是成功的。

兴达超越了比利时贝尔卡特,市场份额达到30%,出货量从44万吨,提升到88万吨,2022年底计划达到100万吨。

但这种策略依然没有阻挡进入者。

2013年,山东胜通出了30万吨产能,成为行业第三。

不过,胜通没几年便遭遇困境,最终被大业股份收购。

大业股份本身做的是胎圈钢丝,早就对利润率更高的钢帘线垂涎三尺。

其进入钢帘线行业,并取得5.4%的份额,收购胜通之后,将达到10%。

竞争者不甘示弱

目前,中国钢帘线行业有30多家企业,产能10万吨以上的有8家。

虽然中途有“程咬金”杀出,但行业还是越来越集中,也存在整合机遇。

只是,这个过程实在太缓慢。

当前,第二名贝尔卡特虽有20%份额,但产能在收缩。

其他小企业福星股份、恒星科技等,产能大概在6万吨,不再增长。

大业股份凭借收购胜通,进入行业前四名。

此外,还有首长宝佳不甘示弱。兴达的竞争者,依然很强。

股东回报一路下滑

行业整合如此缓慢,反映到产品价格上,是竞争的白热化。

10年间,兴达国际每吨产品售价,从2010年的12300元,下降到2020年的8700元,降幅30%。

其总资产还在大举扩张,10年间扩张了83%。

兴达国际的股东回报率ROE,从19%下滑到5%。

这十年,持有兴达国际的股东很受伤,股价下滑60%。

虽然企业营收规模扩大了43%,但这是以83%的资产扩张换来的。

因此,从股东回报角度来说,这十年,兴达国际的资本配置效率是比较低的。

净利润难有大幅提升

从利润规模来说,2010年,兴达国际净利润达到7.9亿元,2020年仅有3亿元。

据预测,该公司2021年的利润,能达到6亿元。

未来,2023年产能达到100万吨,营收做到100亿元,利润能做到8亿元左右。

原因在于,该公司的净利率不会再大幅提升,除非产品价格会有大幅提升。

从全球来看,当兴达钢帘线产能达到100万吨之后,他们在钢帘线领域的扩张,便会放缓。

兴达希望学习贝卡尔特,向胶管钢丝等新的行业进军,成为一家多品类钢丝制造专家。

这自然是其更长远的目标了。

(本文内容来自证券市场周刊,有删改)

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